機(jī)械行業(yè)2013年三季報(bào)分析

胤旭機(jī)電 >> 機(jī)械行業(yè)2013年三季報(bào)分析 : 2013年前三季度營業(yè)收入和凈利潤降幅收窄。179家樣本公司占滬深兩市A股總市值4.25%。2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5279億元、凈利潤263億元,分別下降7.4%和29.3%,單季度分別下降3.8%和7.5%,較上

2013年前三季度營業(yè)收入和凈利潤降幅收窄。179家樣本公司占滬深兩市A股總市值4.25%。2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5279億元、凈利潤263億元,分別下降7.4%和29.3%,單季度分別下降3.8%和7.5%,較上半年降幅收窄,其中毛利率下降0.63%,期間費(fèi)用率提高1.04%,凈利率下降1.55%。

　　儀器儀表和石油裝備維持高景氣,鐵路裝備迎上行通道。

　　受益于國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步等因素,儀器儀表行業(yè)前三季度營收和凈利潤分別同比增7.6%、21.1%。石油裝備仍處景氣區(qū)間,杰瑞股份、富瑞特裝、海默科技13Q3凈利潤增速較快。受益于8月份動(dòng)車組招標(biāo)重啟,鐵路行業(yè)三季度快速恢復(fù),單季度營收和凈利潤增速分別回升至-3.0%和11.8%,隨著四季度基建投資加速和動(dòng)車組二次招標(biāo),鐵路板塊將進(jìn)入中短周期上行通道。

　　資金緊張狀況仍未緩解,資本開支繼續(xù)下滑。

　　H1末和Q3末應(yīng)收賬款余額分別同比增長6.7%和9.6%;預(yù)收賬款余額分別下滑11.8%和2.7%,存貨余額分別同比增長6.5%,8.5%。前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出336億,資金緊張狀況仍未緩解。受資金緊張影響,前三季度實(shí)現(xiàn)資本開支325億元,同比下降21.4%。航空航天裝備、輕工機(jī)械、鐵路裝備分別同比增29.1%、5.5%、7.2%,其余細(xì)分行業(yè)均不同程度下滑。

　　投資建議:結(jié)構(gòu)性行情延續(xù),四季度堅(jiān)持看好農(nóng)業(yè)機(jī)械。

　　后續(xù)投資路徑:1)油氣設(shè)備、智能裝備、農(nóng)業(yè)機(jī)械、冷鏈、海洋工程等具有長期成長性細(xì)分行業(yè),推薦杰瑞股份、富瑞特裝、藍(lán)英裝備、機(jī)器人、江淮動(dòng)力、中集集團(tuán);2)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型升優(yōu)質(zhì),恒立油缸、瑞凌股份、巨星科技;3) 中短期處于上行通道的鐵路裝備,推薦南北車。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:機(jī)械行業(yè)投資、出口等關(guān)聯(lián)度較高,需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。